腾讯科技：避险与催化剂，科技巨头的双重保障

Gary Yu等大摩分析师在报告中指出，腾讯游戏业务有望今年Q2实现高速增长，成为公司未来盈利超预期的领先指标。

该团队指出，腾讯的国内游戏业务营收预计在Q2同比增长10-15%，较去年同期的3%大幅提速，而国际游戏业务的增速更是有望达到40-50%，去年同期增速为34%。这一强劲的增长势头有望抵消宏观经济对广告和支付业务的潜在影响。

报告中特别提到了腾讯旗下几款游戏的优异表现，包括《地下城与勇士手游》(DnFM)和荷兰移动游戏开发商Supercell（腾讯参股）的《爆裂小队》。

《地下城与勇士手游》自推出以来，日均iOS收入稳定在6000万人民币，而《爆裂小队》在2024年第二季度的收入同比增长了5到10倍。

大摩认为，腾讯在游戏市场的多元化布局和战略资源配置，将有助于推动其游戏业务的持续增长。此外，腾讯在视频账号的早期变现周期、市场份额的增长以及利润率的可持续性方面也展现出结构性优势。

基于2025年预期市盈率13倍的估值，摩根士丹利将腾讯港股的目标股价设为450港元，较周五收盘价高25.6%。